Un fractionnement d’actions ne change pas les fondamentaux mais pourrait faire grimper le cours de l’action

Êtes-vous enthousiasmé par une division d’actions? Ne soyez pas. Un fractionnement d’actions est simplement de l’ingénierie financière. Certains investisseurs particuliers se font piéger en pensant qu’ils obtiennent une meilleure offre qu’ils ne le sont en réalité.

Je me souviens encore d’un de mes vice-présidents chez Goldman qui se moquait d’un associé un matin. L’associé a crié avec enthousiasme à l’équipe qu’un stock était en vente à 80 % et que nous devrions tous acheter !

L’associé ne savait pas que les actions venaient de subir un fractionnement d’actions 5: 1. Au lieu de se négocier à 50 $ l’action, elle se négociait désormais à « seulement » 10 $ l’action. L’associé a obtenu une bonne côte pour le reste de son temps au cabinet.

Qu’est-ce qu’un fractionnement d’actions ?

Une division d’actions, également connue sous le nom de division d’actions à terme, se produit lorsqu’une entreprise augmente le nombre de ses actions pour augmenter la liquidité de l’action. Bien que le nombre d’actions en circulation augmente d’un multiple spécifique, la valeur totale de toutes les actions en circulation reste la même. La valeur de chaque action diminue proportionnellement.

Par exemple, disons qu’une entreprise a 100 actions en circulation et que chaque action se négocie à 10 $ pour une capitalisation boursière de 1 000 $. La société annonce un fractionnement d’actions 2 pour 1. En conséquence, le nombre total d’actions en circulation passe à 200, tandis que le prix par action tombe à 5 $. Le résultat final est la même capitalisation boursière de 1 000 $.

Un fractionnement d’actions ne change pas fondamentalement la valeur de l’entreprise. Le calcul de ratios tels que le bénéfice par action d’une entreprise, le ratio cours/valeur comptable, l’EV/EBITDA, les marges bénéficiaires, etc. ne sont pas modifiés par un fractionnement d’actions, car tout est ajusté.

Pourquoi une entreprise voudrait-elle procéder à un fractionnement d’actions ?

Voici les principales raisons :

1) Rendre les actions plus attrayantes pour les investisseurs particuliers.

Lorsque Google a annoncé une division d’actions de 20 pour 1, le prix de l’action était d’environ 2 700 $. En d’autres termes, il faudrait qu’un investisseur de détail dépense plus de 2 700 $ pour acheter une action. En divisant les actions 20 pour 1, le prix par action tomberait à 135 $, un obstacle beaucoup plus facile à surmonter.

En attirant plus de liquidités/de capitaux de la part des investisseurs particuliers, cela pourrait faire grimper le prix des actions de la société. L’inconvénient de gonfler artificiellement le cours de l’action d’une entreprise est que l’action devient plus sensible aux déceptions en matière de bénéfices.

À long terme, il est préférable que le cours d’une action évolue en fonction des fondamentaux, et non en fonction de l’ingénierie financière et du battage médiatique. Cependant, pour les traders à court terme, les actions négociées sur le battage publicitaire leur offrent souvent une opportunité de profit.

2) Une plus grande liquidité pour une meilleure découverte des prix.

Un plus grand nombre d’actions en circulation entraîne une plus grande liquidité pour le stock. Une plus grande liquidité de l’action se traduit par des écarts acheteur-vendeur plus étroits et une meilleure découverte des prix. Par exemple, si une action n’a pratiquement aucune liquidité, un acheteur ou un vendeur peut plus facilement affecter le prix de l’action, ce qui crée plus de volatilité.

Une plus grande liquidité permet aux entreprises de racheter leurs actions à un coût moyen inférieur. Imaginez si le volume total échangé par jour était de 100 millions de dollars, mais qu’une entreprise souhaitait racheter 10 millions de dollars de ses actions. Le cours de l’action bondirait probablement de 10 % ou plus une fois que le marché l’aurait découvert. Cependant, si le volume total échangé par jour était de 1 milliard de dollars, une commande de 10 millions de dollars achetée tout au long de la journée ne ferait pas bouger l’aiguille.

Pour les investisseurs institutionnels qui ont besoin de déplacer de gros blocs d’actions, une plus grande liquidité les aide également à minimiser toute perturbation des prix. Le trading de blocs est assez courant pour les grands investisseurs institutionnels, y compris les fonds indiciels massifs qui doivent se rééquilibrer chaque fois qu’il y a des changements dans les constituants.

En tant qu’investisseur dans des fonds gérés activement et des fonds privés, vous devez veiller à ne pas investir dans des fonds trop importants. Un fonds avec 10 milliards de dollars d’actifs sous gestion aura plus de mal à trouver des offres autres que les sociétés à plus grande capitalisation. Alors qu’un fonds de 500 millions de dollars peut être plus agile.

3) Inclusion potentielle dans un indice boursier

L’une des raisons pour lesquelles une entreprise peut vouloir procéder à un fractionnement d’actions est qu’elle augmente ses chances d’être incluse dans un indice boursier majeur comme le Dow Jones Industrial Average. Étrange logique puisqu’une scission ne change pas les fondamentaux d’une entreprise. Un indice tel que le DJIA devrait être indépendant du cours de l’action d’une société ou de son nombre d’actions en circulation.

Cependant, le DJIA est un indice pondéré par les prix. En conséquence, un cours boursier élevé peut empêcher une entreprise d’entrer. Avec Google divisant son action 20 pour 1, son prix est plus conforme à celui des autres sociétés de l’indice. Si Google entre dans le DJIA, attendez-vous à voir beaucoup plus d’achats d’actions de la société auprès de fonds indiciels et d’investisseurs de fonds indiciels.

Par conséquent, l’ingénierie financière fonctionne. Soyez juste prudent au moment des bénéfices si le cours de l’action d’une entreprise ne se négocie pas principalement sur les fondamentaux de l’entreprise.

Les fractionnements d’actions inversés se produisent aussi

Un regroupement d’actions est l’opposé d’un fractionnement d’actions à terme. Une société qui procède à un regroupement d’actions diminue le nombre de ses actions en circulation et augmente proportionnellement le prix de l’action.

Comme pour un fractionnement d’actions à terme, la valeur marchande de la société après un fractionnement d’actions inversé reste la même. Une entreprise envisagerait un regroupement d’actions pour augmenter le cours de son action en difficulté. Une fois qu’un prix d’action descend en dessous d’un certain seuil pendant une certaine période de temps, il peut être radié d’un échange.

Par exemple, le NASDAQ a trois exigences principales pour rester en conformité :

• Prix ​​de l’action d’au moins 1 $.
• Un total d’au moins 400 actionnaires.
• Avoir des actionnaires évalué à 10 millions de dollars ou une valeur marchande d’au moins 50 millions de dollars ou actifs totaux et revenus totaux d’au moins 50 millions de dollars chacun.

Certains fonds communs de placement peuvent ne pas investir dans des actions dont le prix est inférieur à un prix minimum actuel par action. Une telle logique peut être fondée sur la conviction que les actions moins chères risquent davantage de baisser davantage. C’est un problème de perception où les investisseurs commencent à abandonner les actions qui se négocient bien en dessous de la norme.

Encore une fois, l’ingénierie financière peut aider une entreprise à survivre.

Que se passe-t-il si vous possédez des actions qui font l’objet d’un fractionnement d’actions ?

Lorsqu’une action est fractionnée, elle crédite les actionnaires inscrits d’actions supplémentaires, dont le prix est réduit de manière comparable. Le jour du fractionnement officiel des actions, votre compte de courtage contiendra comme par magie plus d’actions au nouveau prix. Vous n’avez rien à faire.

Des implications fiscales après un fractionnement d’actions ?

Non. Un fractionnement d’actions n’affectera pas vos impôts. La base fiscale de chaque action détenue après l’événement sera ajustée en conséquence.

Vous n’aurez à payer un impôt sur les gains en capital que lorsque vous vendez une action supérieure à votre coût de base. Par conséquent, si vous ne voulez jamais payer d’impôt sur les gains en capital, ne vendez jamais. Empruntez plutôt sur vos placements à un faible taux.

Les fractionnements d’actions sont un avantage net pour les actionnaires existants

En tant qu’investisseur particulier, cela ne vous dérange pas que votre entreprise annonce un fractionnement d’actions. Même si les fondamentaux ne changent pas, vous voulez que votre investissement attire plus d’attention et plus de liquidités.

Si l’action commence à monter en flèche sur la base de l’ingénierie financière, vous pouvez alors vendre l’action à profit. C’est exactement ce qui s’est passé lorsque j’ai acheté pour 3 000 $ de VCSY pour 1 $/action en 2000. Après avoir pris un certain élan, la société a annoncé une division d’actions de 20 pour 1 qui a propulsé l’action de 45 fois plus haut !

Demander à votre entreprise d’annoncer un fractionnement d’actions, c’est comme obtenir une option d’achat gratuite. Habituellement, le cours de l’action continuera de se négocier sur les fondamentaux une fois qu’une scission est annoncée. De plus, une entreprise ne devrait pas être affectée négativement en en annonçant un. Cependant, il est possible que le cours de l’action augmente en raison d’un regain d’intérêt et d’une liquidité accrue.

Beaucoup d’actions de mèmes ne se négocient pas sur les fondamentaux. Au lieu de cela, ils échangent sur le battage médiatique. Certaines actions, comme AMC et Gamestop, ont ainsi obtenu des résultats extraordinaires. L’annonce d’un fractionnement d’actions crée plus de battage médiatique. Et c’est temporairement une bonne chose si vous êtes long.

Les fractionnements d’actions ont plus d’impact pour les petites entreprises

Plus l’entreprise est petite, plus un fractionnement d’actions a un impact sur le cours de son action. Un million d’investisseurs intéressés supplémentaires avec 5 000 $ chacun à investir peuvent faire évoluer le cours de l’action d’une société à capitalisation boursière de 1 milliard de dollars plus facilement qu’une société de 1 billion de dollars. Le défi consiste à trouver de telles entreprises dans lesquelles investir avant qu’elles n’annoncent une scission.

L’un des fractionnements d’actions les plus évidents qui devrait se produire est celui d’Amazon. À plus de 3 000 $/action, le cours de l’action d’Amazon pourrait bénéficier d’un fractionnement des actions d’au moins 10 pour 1. Je suis sûr qu’il y a beaucoup d’utilisateurs d’Amazon qui aimeraient posséder des actions.

N’oubliez pas qu’à long terme, une entreprise négociera principalement sur les fondamentaux. La direction de l’entreprise le sait, ce qui explique peut-être pourquoi les entreprises de grande valeur hésitent à mener une ingénierie financière. Si la direction fait grimper artificiellement le cours de leurs actions, leurs actions pourraient être massacrées avec tout manque à gagner sur la route.

Lecteurs, possédez-vous des actions qui envisagent de faire un fractionnement d’actions ? Selon vous, y a-t-il d’autres entreprises qui devraient diviser leurs actions et potentiellement augmenter le cours de leurs actions ?

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