Le 6 août, la première tranche d'actions SpaceX bloquées a été libérée. Environ 911,5 millions d’actions sont devenues éligibles à la négociation en une seule séance.
SPCX a augmenté de 6%.
Puis il a remonté le lendemain, clôturant un gain sur deux jours d'environ 11 % par rapport à l'événement exact que tout le monde avait encerclé sur son calendrier comme étant le plongeon.
Je l'avais encerclé aussi.
Le consensus était évident et manifestement erroné
L'introduction en bourse de SpaceX avant ce jour s'élevait à environ 639 millions d'actions. Le déverrouillage a ajouté environ 143 % à l’offre négociable du jour au lendemain.
En d’autres termes, la part librement négociable de la société est passée d’environ 4,9 % des actions en circulation à environ 11,8 %. Le flottant a plus que doublé, passant d'environ 639 millions d'actions à environ 1,55 milliard.
Un intérêt à court terme s’était accumulé par anticipation. Toute personne raisonnable s’attendait à ce qu’un flot de vendeurs pousse le cours de l’action en dessous de 100 $.
Les vendeurs ne sont pas venus et je n’ai donc pas pu acheter la trempette.
Pourquoi les vendeurs de SpaceX ne se sont pas présentés
La douleur relative avait déjà été soulagée.
Les actions ont été introduites en bourse à 135 $ le 11 juin et ont grimpé au-dessus de 225 $ au cours des premiers jours de négociation. Ils ont ensuite chuté de plus de 50 % pour clôturer à 108,27 dollars le 5 août, après les premiers résultats trimestriels publics de l'entreprise.
Chaque part de cette baisse a été vendue par le biais du flottant. Les détenteurs enfermés n'ont pas pu participer. Seules les quelque 639 millions d’actions qui ont pu être négociées dès le premier jour ont causé des dégâts.
Les personnes capables de vendre ont passé sept semaines à vendre avant celles qui ne le pouvaient pas, et les vendeurs à découvert se sont empilés sur eux. Le 6 août, l’approvisionnement auquel tout le monde se préparait était déjà en avance.
Puis deux choses se sont produites en même temps.
Les shorts n'avaient pas d'inondation à vendre, donc certains d'entre eux ont été couverts (achetés).
Et les détenteurs nouvellement libérés ont ouvert leurs écrans sur un titre en baisse de plus de 50 % par rapport à son plus haut et se situant en dessous de son prix d'introduction en bourse. Si vous détenez SpaceX en privé depuis une décennie avec un coût de base à un chiffre, vous n'êtes pas pressé de faire une offre au plus bas local. Vous avez attendu 20 ans. Vous pouvez attendre encore quelques semaines ou mois.
La structure échelonnée a également aidé.
SpaceX a publié le bloc par étapes plutôt que par une seule falaise. Environ 20 % ont été libérés le 6 août, liés aux premiers gains. Des tranches plus petites suivent toutes les quelques semaines jusqu'en octobre, une publication plus importante intervient après les résultats du troisième trimestre et le reste du bloc de 180 jours est libéré le 8 décembre. Le propre bloc d'Elon d'environ 6,4 milliards d'actions reste verrouillé jusqu'en juin 2027.
L'introduction en bourse a été transmiseMais Je l'ai possédé de toute façon
Je n'ai pas acheté l'introduction en bourse. J'ai écrit pourquoi dans Liquidité de sortie risquée : pourquoi je laisse de côté l'introduction en bourse de SpaceX. Compte tenu d’une valorisation de 1 200 milliards de dollars, il semblait trop risqué d’investir de l’argent frais.
Il y avait aussi une raison mécanique. Fidelity, ma principale société de courtage, impose une période de détention de 15 jours calendaires sur les allocations introduites en bourse. Retournez à l’intérieur de cette fenêtre et vous êtes interdit de participation à l’introduction en bourse pendant six mois. Ce n’est pas un métier dans lequel je voulais m’engager.
Mais je possédais déjà SpaceX via un fonds de capital-risque traditionnel. Je ne savais tout simplement pas exactement combien ni quand les actions avaient été achetées.
Quand le fonds a acheté SpaceX et à quel prix
En 2022, j'ai engagé 200 000 $ dans un fonds de capital-risque traditionnel, un an après la fin de la manie. Un fonds comme celui-ci investit la majeure partie du capital sur une période de trois ans, et vous ne savez exactement ce qu'il a acheté, combien ou à quelle valorisation que bien après coup.
Le relevé de capital du 31 mars 2026 montrait SpaceX à 9,5 % du fonds et mon solde final à 348 549 $. Ainsi, une position de 9,5 % impliquait environ 33 100 $. C'était l'étendue de mes connaissances.
Puis la lettre de distribution est arrivée le 7 août 2026, avec les détails concernant le prix d'achat et la date.
Le fonds a acheté SpaceX à 16,20 $ l'action et a distribué des actions contre un prix de référence de 133,11 $.
Cela représente un multiple de 8,2 sur le capital investi en deux ans et neuf mois. Sur le papier, c'est un retour fantastique.
Maintenant, la partie qui m'a ramené sur terre.
Besoin d'investir beaucoup d'argent pour gagner de l'argent qui change la vie
Ma première réaction à la distribution a été la déception. C'est ça? 92 actions. Environ 12 250 $.
C'est à peu près ce que notre famille a passé pendant 30 jours à Honolulu cet été, vols compris, trois semaines de camp d'été, nourriture, transport, vêtements et divertissements. Tout un été de souvenirs, ou 92 actions d'une société de fusées.
Puis je me suis rappelé que les 92 actions ne représentaient que 20 % de ma participation, car le fonds ne peut distribuer que ce qui est réellement débloqué. Les 368 autres actions arriveront au fur et à mesure de la libération des tranches restantes. Ma position complète est donc de 460 actions, d’une valeur d’environ 61 200 $ à ce prix de référence.
Mieux qu'un coup dans l'oeil. Pas encore assez pour acheter une Tesla Model Y Performance à 60 000 $, puisque je dois des taxes sur tout ce que je vends.
Pour rappel, mes plus grandes participations publiques individuelles représentent plus de 15 fois la taille de cette position. Si SpaceX chutait de 50 % demain, cela ne ferait pas bouger les choses. S’il s’agissait d’un des cinq principaux titres, je pourrais le réduire un peu en me basant uniquement sur la valorisation. À 61 200 $, les calculs ne justifient pas la facture fiscale.
Malheureusement, vous devez investir beaucoup d’argent pour gagner de l’argent qui change votre vie. En 2022, j'ai engagé 400 000 $ au total dans les deux fonds de la société de capital-risque : 200 000 $ dans son fonds de démarrage et 200 000 $ dans son fonds de phase de croissance, qui détient des actions SpaceX. J’aurais dû investir davantage car 2022 s’avère être une belle année.
Ce que je fais avec mes partages SpaceX
L’investisseur prudent en moi dit de vendre les 92 et de laisser les 368 restants rouler, puisqu’ils se libéreront de toute façon au cours des prochains mois. Enlevez-en quelques-uns, restez dans le jeu.
Celui qui ne veut pas se laisser imposer par le gouvernement en payant plus d'impôts dit de tout retenir. L'entreprise connaît une croissance rapide, vient de lever une énorme quantité de capital et parier contre Elon est une transaction perdante depuis 20 ans consécutifs.
La réponse honnête est que cela n’a pas d’importance. 61 000 $ ne changent pas ma vie, encore moins les ~ 12 000 $ que je peux vendre aujourd'hui avant taxes. Il n’y a rien que je veuille acheter que les flux de trésorerie ne puissent couvrir, ce que je me suis prouvé avec une expérience de dépenses agressives de 40 000 $ sur 30 jours à Hawaï cet été.
Alors je tiens. Il existe de nombreux autres satellites Starlink (~ 55 % des revenus) à mettre en orbite pour couvrir la demande mondiale. La prochaine génération de satellites sera bien plus performante. La demande de calcul par IA semble insatiable, à l’heure où l’IA révolutionne le monde. Et peut-être qu’il y aura de nouveaux programmes passionnants de développement spatial à l’avenir. Je suis curieux de voir jusqu'où Elon peut pousser ses rêves d'expansion spatiale.
L’intérêt d’investir dans de grandes entreprises n’est pas de quitter prématurément un domaine en pleine croissance. Ce principe ne cesse de s'appliquer simplement parce que les actions sont finalement apparues sur mon compte de courtage. Cela ne fait pas de mal non plus que Morgan Stanley ait un objectif de cours de 300 $ avec un scénario haussier de 600 $.
Un autre test de verrouillage avec VCX
Ce qui est intéressant dans l’étude de cas SpaceX, c’est que j’ai réalisé deux fois la même expérience. J'ai investi un montant similaire dans Collecte de fonds Fonds d'innovation au début de 2023, à l'époque où il n'était pas coté, et j'y ai conservé la moyenne des coûts jusqu'en février 2026 pour me protéger contre un avenir difficile pour mes enfants à cause de l'IA.
Fundrise a annoncé le 24 juillet qu'il accélérait l'expiration du blocage du Fonds d'innovation (NYSE : VCX) du 14 septembre au 13 août. Les actions précédemment restreintes deviennent négociables le 14 août.
Environ 100 000 détenteurs de pré-cotation avec un coût de base compris entre 10 et 19 dollars sont sur le point d'obtenir des liquidités sur une action qui s'est négociée au-dessus de la valeur liquidative depuis sa cotation. Le consensus est que celui-ci diminue sur la nouvelle offre.
C’est le même consensus que tout le monde avait à propos de SpaceX le 6 août.
Je ne sais pas ce qui va se passer. Ce que je sais, c’est que le marché a passé des semaines à évaluer le déverrouillage de SpaceX et s’est de toute façon trompé de direction. La prime de VCX a déjà considérablement diminué par rapport à son sommet, ce qui semble être le marché qui mène l'événement, exactement comme il l'a fait avec SPCX.
La forme est la même. Montez en flèche après l'inscription, puis glissez vers la date de verrouillage pendant que tout le monde se positionne pour l'inondation.
Et voici la question que les investisseurs à long terme doivent se poser. Si vous détenez VCX depuis trois ans, abandonnez-vous vraiment tout dans les années 20 et 30 ?
Mon plan pour VCX lors du blocage
Mon plan est de conserver ce que je possède et d'en acheter davantage après le blocage si le VCX se négocie en dessous de mon estimation de la valeur liquidative de septembre de 31 $. J'ai déjà réalisé des bénéfices en vendant mes actions sans restriction lorsque les valorisations étaient agressives. À l'heure actuelle, les valorisations sont raisonnables.
Je trouve étrange que VCX se négocie exactement autour de ma prévision de valeur liquidative publiée il y a un mois, la veille de l'expiration du blocage. Peut-être que ma prévision de base de valeur liquidative de 45 $ en 2027 et de 60 $ en 2027 se réalisera également. Seul le temps nous le dira.
Plus il descend en dessous de 31 $, plus j’achète. Si le prix atteint 25 $, je prévois de faire marche arrière avec le camion. J'ai mis de côté environ 150 000 $ pour l'événement sur quatre de mes portefeuilles.
La raison est anthropique et le potentiel de retour de la folie du commerce de détail. Assis à San Francisco, regardant les acheteurs se battre les uns contre les autres dans les guerres d'enchères et discutant avec des investisseurs en capital-risque, des investisseurs providentiels et des personnes travaillant dans les laboratoires d'IA, j'ai lu que la demande d'une introduction en bourse d'Anthropic serait révolutionnaire. Je mets cette probabilité à 80 %.
Je peux me tromper. 80 % n'est pas 100 %. Mais je préfère posséder la visibilité avant l'événement plutôt que de me battre pour l'obtenir dès le premier jour avec tout le monde. Se battre pour obtenir des actions IPO en vogue est une proposition perdante.
C'est la même raison pour laquelle je préfère acheter la maison de mes rêves à San Francisco avant que des milliers de travailleurs de l'IA ne deviennent liquides plutôt que de soumissionner contre eux lors d'une journée portes ouvertes.
Les derniers rapports du WSJ indiquent qu'Anthropic sera rendu public en septembre ou octobre 2026. Par conséquent, le moment de l'expiration de ce blocage ne pourrait pas être meilleur.
Mon argent est prêt à acheter la trempette. Et si mon plan de match ne fonctionne pas, c’est comme ça que les choses se passent avec les actifs à risque. Au moins, j'ai trouvé un plan et j'ai essayé.
Divulgation complète : j'ai été un Collecte de fonds partenaire affilié depuis 2016 et je possède des actions VCX que j'ai achetées avant sa cotation. Les actifs à risque peuvent perdre de l’argent et le font effectivement. Veuillez investir à votre propre discrétion.
Le même fonds millésime 2022 qui détenait 9,5 % de sa valeur dans SpaceX détient également 14,3 % dans Anthropic, selon le relevé de capital du 31 mars 2026, alors qu'Anthropic était valorisé à environ 360 milliards de dollars. Mon objectif est de posséder au moins 500 000 $ d'actions Anthropic avant l'introduction en bourse.
Questions des lecteurs
Si vous possédez des actions SpaceX, les avez-vous vendues en déverrouillage ou en conservation ? Quel a été le facteur décisif ?
Pour ceux qui détiennent VCX jusqu’au 14 août, avez-vous déjà décidé ce que vous faites ou attendez-vous de voir la cassette ?
Avez-vous déjà reçu une distribution en nature d'un fonds et avez-vous été surpris, dans un sens ou dans l'autre, par ce qui s'est réellement produit ?
Possédez la construction de l'IA sans compte à rebours
Regarder une position évoluer sur une publication de bénéfices, puis basculer à nouveau à une date de blocage est un rappel de la raison pour laquelle je conserve une part significative de ma valeur nette en actifs réels. L'immobilier génère des revenus, cela ne m'oblige pas à avoir un avis avant 9h30 et personne ne publie de compte à rebours avant l'expiration du confinement de mon bien locatif.
Il y a aussi un chevauchement moins évident avec tout ce qui précède. L’IA fonctionne grâce au calcul, et le calcul doit résider physiquement quelque part. Les hyperscalers dépensent des centaines de milliards par an en centres de données, et chacun d’entre eux a besoin de terrains, de permis et d’électricité pour laquelle le réseau n’a jamais été construit. La fortune de l’ère de la vapeur ne s’est pas faite grâce au moteur. Ils ont été fabriqués sur les chemins de fer et ont fabriqué le moteur nécessaire.
Collecte de fonds investit dans cette construction aux côtés de propriétés résidentielles et industrielles dans les régions à moindre coût du pays. J'ai investi jusqu'à présent plus de 300 000 $ dans son produit immobilier. L'investissement minimum est de 10 $, vous pouvez donc tâter le terrain avant d'engager un capital réel.
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L'argent est trop important pour être laissé à la pontification, c'est pourquoi j'écris à partir de mon expérience personnelle depuis 2009.
Vous pouvez lire l’article original (en Angais) sur le sitewww.financialsamurai.com