De Doom Loop à Boom Loop : une histoire de San Francisco

Vivre à San Francisco depuis 2001 est une expérience surréaliste. Je suis arrivé un an après l'éclatement de la bulle Internet et la ville semblait désolée, en particulier le centre-ville où le siège du Crédit Suisse était situé au 201 Howard Street.

Je venais de New York, une ville animée à toute heure, y compris à 5 h 15 du matin lorsque je marchais depuis mon studio du 45 Wall Street jusqu'au bureau des actions de Goldman au 1 New York Plaza. (Je me demande toujours si enjamber la vapeur provenant de ces plaques d'égout était un excellent choix de vie.)

San Francisco, la ville internationale la moins chère du monde, est apprivoisée par rapport aux standards de la ville de New York. Mais je l'aime pour le climat, la nourriture, la diversité et l'esprit d'entreprise. Tout comme beaucoup d'entre nous recherchent la liberté financière avec FIRE, beaucoup de ceux qui viennent à San Francisco et y restent recherchent la liberté d'expression personnelle. C'est une belle chose.

Vous serez accepté à San Francisco tel que vous êtes, peut-être plus que dans toute autre ville au monde. Et j'ai été partout.

San Francisco est devenue un punching-ball pendant le COVID

Malheureusement, San Francisco a été entraînée dans la boue pendant le COVID. C’étaient les médias sociaux de la ville et les médias grand public aimaient détester. Les gens adoraient zoomer sur Tenderloin, sans doute le pire quartier de San Francisco, et déclarer la ville entière comme un paysage infernal. C'était fascinant, et franchement un peu insultant, à regarder.

Oui, la criminalité a augmenté pendant la COVID, en particulier les cambriolages de voitures et les vols à l'étalage. Mais cela n'était-il pas le cas partout dans le pays ?

Il était frustrant de se sentir impuissant alors que l’anarchie se propageait et que les politiciens semblaient lents à agir. Et oui, nous avons eu la corruption du gouvernement municipal. Difficile à éviter lorsque vous gérez un budget annuel de plus de 14 milliards de dollars.

Mais voici ce que la machine nationale d’indignation s’est spectaculairement trompée : la haine en ligne était bien pire que la réalité. Je n'arrêtais pas de recevoir des messages me demandant s'il était sécuritaire de visiter San Francisco. Pendant ce temps, je faisais des promenades et des trajets quotidiens en ville et c'était… juste une vie normale.

En tant que dirigeant de Financial Samurai depuis 2009, je sais intimement à quel point la haine existe en ligne. Les commentaires ne sont pas immédiatement approuvés après leur soumission en raison du langage offensant et intolérant qui apparaît parfois. Pendant le COVID, la haine de San Francisco de la part des lecteurs vivant ailleurs arrivait plusieurs fois par semaine.

L'écart entre la perception et la réalité était énorme. Et chaque fois qu’il existe un écart perception/réalité aussi important, un investisseur avisé devrait y prêter attention. Il y a toujours une opportunité.

Si les gens ne veulent pas investir à San Francisco, je le ferai

La beauté d’un marché, c’est qu’il y a toujours deux faces. Quand tout le monde court vers la sortie, quelqu’un leur vend ses billets à un prix très réduit et vice versa.

L’achat d’actions technologiques de la Bay Area était une approche. Ce n’est pas un pur jeu, mais Google, mon quasi-monopole préféré, était attractif lorsque la peur atteignait son paroxysme. J'ai également été exposé à des sociétés d'IA basées à San Francisco comme Glean Tech, Together AI, Harvey AI, OpenAI, Flock Group, Anduril, SpaceX et Anthropic par le biais de fonds de capital-risque traditionnels et publics comme VCX. si vous viviez à San Francisco, vous étiez au courant de ce qui allait se passer.

Mais le pure play le plus simple sur San Francisco ? Acheter une maison unifamiliale en ville pour profiter de la vie et élever une famille. C’est le moyen le plus sûr de profiter du boom de l’IA.

Je me souviens du pic du marché immobilier en 2022, alors que les taux d’intérêt montaient en flèche et que le discours anti-SF battait son plein. Une maison que je surveillais depuis mai 2022 – et dont un dirigeant de Google s’était retiré à un prix plus élevé – est revenue sur le marché en mai 2023, juste au plus fort de l’hystérie de la boucle catastrophique. Fin 2023, j’ai appuyé sur la gâchette.

S'offrir une maison que vous aimez à San Francisco a toujours été difficile. Les prix absolus sont élevés, la concurrence est féroce et la quantité de richesse créée dans cette ville est obscène. Lorsque les prix baissent, la fenêtre est courte (généralement 1 à 2 ans). Lorsque les prix augmentent, ils ont tendance à augmenter par étapes, à travers d’intenses guerres d’enchères, non pas progressivement, mais par embardées qui laissent perpétuellement derrière elles les acheteurs hésitants.

Ainsi, acheter une maison de rêve pendant la boucle catastrophique nous a donné l’impression que le train du S&P 500 ralentissait enfin assez longtemps pour que nous puissions monter à bord. Parce que si vous ne montez jamais à bord, non seulement vous ratez le trajet, mais vous regardez le train disparaître à l'horizon tandis que les prix grimpent hors de portée.

Pour des familles comme la nôtre, il ne s’agissait pas seulement d’une décision d’investissement. C’était le moment ou jamais. Soit nous achetons pendant une période de peur et d’incertitude, soit nous risquons d’être définitivement exclus, à moins qu’une aubaine financière improbable ne nous tombe dessus.

Les données sur la criminalité qu'ils ne vous disaient pas

Voici le problème avec le récit catastrophique : les données réelles sur la criminalité racontent une histoire complètement différente à partir de 2023. Les crimes violents et les crimes contre les biens ont tous deux chuté.

Le nombre d’homicides de 35 en 2024 était le plus bas depuis 1961. Les crimes contre les biens ont chuté de 30 % en une seule année. Et début 2025, les crimes violents à SF étaient en baisse de 22 % sur un an, soit la plus forte baisse parmi toutes les grandes villes californiennes.

Le discours médiatique accusait un retard d’environ 18 mois sur la réalité.

En 2025, presque toutes les catégories s’étaient fortement inversées. Et en 2026, les statistiques de criminalité continuent de s’améliorer.

Ils ne vous disaient pas non plus les prix des maisons

Alors que le récit de la boucle catastrophique faisait rage, l’immobilier de San Francisco organisait tranquillement l’une des grandes opportunités d’installation de la décennie. Les prix s’étaient atténués par rapport au sommet de 2022 à mesure que les taux augmentaient. Un marché baissier des actions s’en est suivi. Les vendeurs étaient motivés. La concurrence était étouffée.

Pour tous ceux qui ont acheté pendant cette fenêtre, de fin 2022 à 2023, les calculs ont été bons. Le boom technologique, le boom de l’IA et la pénurie chronique de logements qui rendent la construction de NIMBY-ville San Francisco structurellement difficile ont tous concouru à faire grimper les prix sur chaque horizon temporel significatif.

Avec le recul, la fenêtre d’opportunité était évidente. Mais il a quand même fallu du courage pour acheter une maison de plusieurs millions de dollars qui pourrait engloutir votre numéro FIRE alors que les médias vous parlaient de catastrophe 24 heures sur 24, 7 jours sur 7.

Même si les prix semblent toujours chers aujourd’hui, la réalité est qu’à l’avenir, la plupart des achats immobiliers d’aujourd’hui ressembleront probablement à de bonnes affaires en raison de l’inflation et de la croissance démographique en général.

Si vous essayez d’acheter une maison unifamiliale dont le prix se situe dans la zone de frénésie (jusqu’à 3,5 millions de dollars), vous serez probablement confronté à une concurrence sérieuse. Voici un autre exemple de maison rénovée dans une ruelle qui a dépassé les attentes.

Extrêmement reconnaissant pour le récit de Doom Loop

Depuis fin 2023, le récit de la boucle catastrophique s’est discrètement évaporé.

La criminalité est en baisse mesurable, non seulement par rapport à son pic, mais dans de nombreuses catégories, en dessous des niveaux d’avant la pandémie.

Nous avons un nouveau maire en la personne de Daniel Lurie, qui est suffisamment riche de manière indépendante pour ne pas être aussi redevable aux intérêts particuliers et au lobby des entrepreneurs de la ville qui ont transformé les finances publiques de San Francisco en quelque chose qui ressemble au crime organisé avec un meilleur stationnement.

Le boom de l’IA n’a fait que s’accélérer, certains des plus grands noms prévoyant une introduction en bourse dans les 12 à 24 prochains mois. Pendant ce temps, des méga-fonds continuent d’émerger dans le secteur du capital-risque, stimulant ainsi la croissance.

Si je n’avais pas investi dans des entreprises technologiques et privées d’IA depuis 2023, je ne suis pas sûr de pouvoir me permettre d’acheter ma maison aujourd’hui si elle arrivait sur le marché aux prix actuels. Les guerres d’enchères pour les logements que souhaitent les dirigeants de la technologie et les travailleurs de l’IA sont autre chose en ce moment.

Je pense aussi à toutes les personnes qui sont restées à San Francisco pendant la pandémie. En raison de leur fidélité, ils ont été récompensés par de meilleures augmentations et promotions. Les entrepreneurs ont probablement eu un accès plus facile au financement à mesure que leurs relations se sont développées. Ils ont également pu bénéficier de loyers avantageux et acheter des logements plus abordables avant que les gens ne commencent à revenir en masse.

La boucle catastrophique est entièrement une boucle de boom. Et beaucoup de gens qui sont restés ont ainsi gagné des millions de plus.

Embrassez le prochain récit Doom

La prochaine fois que le monde attaquera votre ville – depuis le confort de son canapé dans un état qu'il n'a jamais quitté – acceptez-le. Remarquez le récit. Vérifiez si cela correspond à la réalité du terrain. Plus l’écart entre la perception et la réalité est grand, plus les opportunités sont grandes.

Ce n'est peut-être pas une maison unifamiliale. Il s’agit peut-être d’un immeuble locatif vendu à un prix réduit en période de pandémie, ou d’une participation dans un immeuble de bureaux du centre-ville lorsque tout le monde déclare (encore une fois) les bureaux morts. Ou peut-être s'agit-il simplement de conclure un incroyable bail à long terme alors que les locataires fuient la ville. Même en postulant dans de meilleures écoles, davantage de places s'ouvrent lorsque les familles partent.

Recherchez des catalyseurs économiques locaux dans les microquartiers. Campus d’IA, investissements dans les transports en commun, ouverture ou retour des points d’ancrage du quartier, agrandissements d’hôpitaux et rénovations d’écoles. Ceux-ci ont tendance à faire évoluer les prix avant que le discours national ne rattrape son retard.

Les personnes qui ont fui San Francisco pendant le COVID découvrent désormais à leurs dépens ce qu’elles ont manqué. Leurs relations de travail se sont affaiblies parce qu’elles étaient hors de vue. Ils ne peuvent pas retrouver des appartements à loyer contrôlé à leurs anciens prix. Et ils ne peuvent certainement pas acheter de maisons à des prix catastrophiques. Partir semblait rationnel sur le moment. Rester s’est avéré être la meilleure solution à long terme.

Je suis sincèrement reconnaissant pour la boucle catastrophique de San Francisco. Les médias et la politique nationale ont offert à cette double famille au chômage un avenir plus confortable parce que les opportunités sont devenues moins chères et que nous en avons profité. Maintenant que le récit du boom-loop bat son plein, nous permettant de rester libres.

Alors à tous ceux qui lisent : acceptez la haine ! Tout bouge par cycles. Les ralentissements ne durent pas éternellement, et les reprises non plus. Profitez de la boucle du boom, restez humble et gardez un œil ouvert pour la prochaine fois que le récit s'éloignera de la réalité. C'est à ce moment-là que l'on gagne vraiment de l'argent.

Questions des lecteurs

Y a-t-il des résidents de San Francisco qui restent pendant le COVID et subissent le récit incessant de haine et de catastrophe de la part des médias, de leurs connaissances et de personnes qui n'ont jamais mis les pieds dans la ville ? Comment avez-vous géré tout ce vitriol et avez-vous profité du décalage entre la perception et la réalité ?

Si vous avez raté la fenêtre d’achat de la boucle catastrophique, quel est votre plan maintenant que les prix augmentent à nouveau ? Pour ceux qui se trouvent en dehors de la Bay Area, votre ville a-t-elle déjà vécu son propre récit de boucle catastrophique, et en avez-vous profité ou êtes-vous resté sur la touche ? Et enfin, combien de temps pensez-vous que cette boucle de boum va durer ?

Nouvelle suggestion d’investissement dans la boucle Doom

Il y a actuellement une mini-boucle catastrophique en cours avec l'immobilier dans les villes de la Sunbelt. Cependant, avec le sous-construction depuis 2022, lorsque les taux d’intérêt ont commencé à augmenter, l’offre de logements sera insuffisante à partir de fin 2026 et pendant plusieurs années. En conséquence, on peut s’attendre à ce que les loyers et les prix de l’immobilier commencent à rebondir dans des endroits comme Austin.

Si vous voulez en profiter, consultez la collecte de fondsma plateforme immobilière privée préférée qui investit principalement dans l'immobilier résidentiel et industriel dans la Sunbelt. Ils investissent également davantage dans les centres de données pour le développement de l'IA et ont gagné plus de capital à réinvestir après un investissement réussi dans VCX.

Si vous souhaitez atteindre la liberté financière le plus tôt possible, rejoignez plus de 60 000 autres personnes et abonnez-vous à mon newsletter hebdomadaire gratuite. Vous resterez au courant des actualités financières les plus importantes et découvrirez quelques points de vue à contre-courant qui vous feront réfléchir, et peut-être même vous feront fortune.