Nous sommes tous patriotes dans une certaine mesure. Cependant, il est bon de se méfier du biais du pays d’origine pour se protéger des risques inattendus. Le biais du pays d’origine fait référence à la tendance des investisseurs à favoriser les entreprises de leur propre pays par rapport à celles d’autres pays ou régions.
Après tout, il est généralement préférable d’investir dans ce que nous savons plutôt que d’investir dans ce que nous ne savons pas. Plus nous avons de connaissances sur une industrie ou une entreprise, plus nous nous sentons à l’aise d’investir. Parfois, grâce à nos connaissances supérieures, nous pouvons même surpasser nos performances.
L’investissement en faveur du pays d’origine est un phénomène mondial. Peu importe d’où vous venez, il y a de fortes chances que vous investissiez en surpoids dans le pays où vous résidez actuellement. Par conséquent, une grande partie de la performance de vos investissements pourrait en fait résulter en grande partie de la chance.
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Jetez un coup d’œil à l’allocation nationale de l’équité totale de la résidence par certains pays.
À un extrême, nous avons le Bangladesh, qui a une allocation d’actions nationales de près de 100 %. Le peuple bangladais doit être extrêmement patriote, savoir quelque chose que nous ignorons sur la croissance de son économie, ou n’avoir pas autant accès aux autres marchés boursiers mondiaux. le Bourse de Dacca a une capitalisation boursière totale d’environ 70 milliards de dollars.
À l’autre extrême, nous avons l’Autriche, qui n’a qu’environ 23 % d’actions nationales. le Bourse de Vienne a une capitalisation boursière totale d’environ 150 milliards de dollars, ce qui ne représente qu’environ 6 % de la taille de la capitalisation boursière d’Apple Inc. Les Autrichiens sont peut-être moins optimistes pour leur économie et plus enthousiastes pour les actions internationales.
Les États-Unis, en jaune, ont une allocation de 75 % d’actions nationales sur le total des actions. Notre préférence pour le pays d’origine est forte étant donné que les entreprises américaines ne représentent qu’environ 50 % de la capitalisation boursière mondiale totale. Notre préférence pour le pays d’origine n’est pas surprenante compte tenu de la force de notre économie, de notre monnaie et de la stabilité de notre gouvernement.
Depuis que j’ai commencé à investir en 1995, il a été souvent suggéré de diversifier notre exposition aux actions nationales avec des actions internationales d’environ 25 %. Investir dans les marchés émergents pour une plus grande croissance que beaucoup ont logiquement recommandé.
Trop de préjugés sur le pays d’origine peut être un gros problème
Pour une raison quelconque, le biais du pays d’origine pour les Russes est extrêmement élevé. Environ 96 % de l’allocation d’actions nationales russes sur le total des actions est constituée d’actions russes. Lorsque Poutine a décidé d’envahir l’Ukraine le 24 février, les actions russes se sont effondrées et le rouble s’est déprécié de plus de 50 %.
L’ETF du marché boursier russe, RSX, a chuté de plus de 70% une semaine après le début de la guerre. En outre, de nombreuses banques et actions énergétiques russes sont encore plus en baisse. Le marché boursier russe est désormais fermé et de nombreux ADR, GDR et ETF russes risquent d’être radiés.
RSX est plus de 50 % en dessous de ce qu’il était lors de la crise financière mondiale de 2008-2009. Mais il pourrait encore baisser de 90 % une fois la négociation reprise, étant donné que sa valeur liquidative a baissé d’un montant similaire.
Les actions russes seront probablement de l’argent mort pendant très longtemps. Bien sûr, il y aura probablement de gros rebonds. Mais investir dans des actions russes pour une croissance à long terme sera difficile.
La confiance dans les actions russes par les Russes basés dans leur pays d’origine a conduit à leur dévastation économique. Il y aura une grande dépression comme aucune autre alors que les entreprises feront faillite et licencieront des millions de personnes. La combinaison de perdre tout votre argent en bourse et de perdre votre emploi peut devenir insupportable pour certains.
Par conséquent, en tant qu’investisseur, nous devons être conscients de notre préférence pour notre pays d’origine. Il est plus prudent d’avoir un biais plus faible pour le pays d’origine si votre pays est dirigé par un dictateur. À l’inverse, il est plus sûr d’avoir un parti pris plus élevé pour le pays d’origine si votre pays a une démocratie forte.
Vous trouverez ci-dessous un graphique de l’ETF Russie, RSX. ~20 ans de progrès économique ont été perdus en une semaine seulement. Pour le moment, si vous êtes basé en Russie, cela ne sert à rien de travailler pour investir. Il est également inutile de faire des affaires en Russie. Si la loi martiale est déclarée, l’avenir des Russes locaux ressemblera à celui de la Corée du Nord.
Comprendre le biais du pays d’origine, c’est comprendre la nature humaine
Nous serons toujours biaisés envers les choses que nous savons par rapport aux choses que nous ne savons pas. Les préjugés inhérents expliquent pourquoi les gens ont tendance à s’occuper de personnes qui leur ressemblent davantage ou qui viennent d’horizons similaires. Si nous voulons donner aux personnes historiquement marginalisées une meilleure chance de concourir, des modifications manuelles du système peuvent être nécessaires.
Livrés à eux-mêmes, la majorité des privilégiés continueront à prendre soin des leurs.
Imaginez que vous êtes un parent riche qui est allé dans une université privée d’élite. Pensez-vous vraiment que vous renoncerez volontairement à la place d’admission de votre fille pour qu’une candidate défavorisée qui n’a pas vos ressources soit admise ? Probablement pas.
Pour vous sentir mieux, vous pouvez donner de l’argent pour offrir des bourses aux familles défavorisées. Vous pourriez même dire au monde que vous êtes tous pour l’égalité et l’inclusion. Cependant, que vous soyez prêt à réellement sacrifier ton l’opportunité ou l’opportunité d’un être cher peut être une autre affaire.
Pourquoi les politiciens riches soutiennent-ils avec véhémence les écoles publiques et envoient-ils leurs enfants dans des écoles privées ? Pourquoi certains sont-ils catégoriquement favorables à l’augmentation des impôts, mais ne sont-ils pas disposés à payer davantage eux-mêmes ? Il est plus important d’observer ce que les gens font plutôt que ce qu’ils disent.
Exemple de ne pas pouvoir abandonner votre place
De retour le 13 juillet 2020, Rachel Nichols, une animatrice ESPN à l’époque qui est blanche, a discuté de sa carrière lors d’un appel téléphonique avec Adam Mendelsohn, le conseiller de longue date de LeBron James des Los Angeles Lakers et de l’agent de James, Rich Paul. D’une manière ou d’une autre, leur conversation a fuité. Voici ce qu’elle a dit.
« Je souhaite à Maria Taylor (une animatrice Black ESPN) tout le succès du monde – elle couvre le football, elle couvre le basket-ball. Si vous avez besoin de lui donner plus de choses à faire parce que vous ressentez de la pression à propos de votre dossier de longue date sur la diversité – ce que, soit dit en passant, je connais personnellement du côté féminin – comme, allez-y. Il suffit de le trouver ailleurs. Vous n’allez pas le trouver de moi ou en emportant mon truc.”
Rachel a exprimé son opinion et a voulu protéger son emploi après avoir travaillé si dur et pendant si longtemps pour l’obtenir. Il est naturel de vouloir protéger ce pour quoi vous avez travaillé si dur. La plupart des gens penseraient et agiraient de la même manière, c’est pourquoi le changement est lent.
Pour ceux qui sont bien ancrés au pouvoir ou qui ont une longueur d’avance, il est naturel que ces personnes prennent soin de leurs amis et de leur famille. Par conséquent, si vous êtes en dehors du cercle du pouvoir, vous devez travailler plus dur et mieux élaborer des stratégies pour aller de l’avant.
L’optimisme règne en maître
Les investisseurs qui présentent une préférence pour le pays d’origine avec leurs investissements ont tendance à être plus optimistes quant à leurs marchés nationaux et indifférents ou plus pessimistes envers les marchés étrangers. En d’autres termes, nous avons tendance à croire que nous sommes plus intelligents, plus beaux, plus travaillants et plus productifs que nous ne le sommes en réalité !
C’est l’effet Dunning-Kruger en action.
À moins d’avoir vécu dans plusieurs pays, il est difficile d’avoir une idée précise de la façon dont la culture de votre pays se compare à la culture d’un autre pays. La raison pour laquelle certains immigrants de première génération excellent, c’est parce qu’ils apprécient à quel point ils sont bons dans leur nouveau pays. La perspective compte.
J’ai travaillé dans le domaine des actions internationales, couvrant spécifiquement les marchés asiatiques hors Japon. J’ai également vécu à Taiwan et en Malaisie pour le primaire et le collège. En conséquence, à un moment donné, j’avais environ 20 % de mon portefeuille dans des ETF de pays asiatiques et des actions individuelles telles que Taiwan Semiconductor, Baidu, Tencent, Alibaba et Samsung Electronics.
Mon parti pris pour ces entreprises asiatiques était dû à mon éducation et à mon expérience professionnelle. J’étais optimiste quant à la croissance des marchés asiatiques et en particulier des entreprises technologiques taïwanaises et chinoises. C’est une stratégie courante d’essayer d’investir dans le « Google du pays X » ou le « Uber du pays Y » pour essayer de capitaliser.
Au fur et à mesure que mon absence de travail dans la finance augmentait, la baisse de mon exposition aux actions asiatiques augmentait également.
Avec l’invasion de l’Ukraine par la Russie, ma propension à investir dans les marchés émergents a encore diminué. Dans le cas improbable où la Chine envahirait Taïwan, les actions chinoises et taïwanaises chuteraient. Par conséquent, les investisseurs nationaux en Chine, à Taïwan et en Asie devraient probablement envisager de réduire leur préférence pour le pays d’origine.
Plus de capitaux devraient affluer vers les États-Unis
Certains pensent que la préférence pour le pays d’origine peut amener un investisseur à constituer un portefeuille déséquilibré qui manque de diversification et est soumis à des risques inutiles. Cependant, je soutiens qu’il est plus important d’investir dans les pays dotés des économies les plus fortes, des meilleures infrastructures et des gouvernements les plus stables, quel que soit le parti pris du pays d’origine.
Le principal pays dans lequel investir est les États-Unis d’Amérique, qui ont surperformé la plupart des autres pays depuis le début de la pandémie. En temps de guerre, les États-Unis semblent encore plus attrayants car ils disposent de l’armée la plus puissante pour protéger leurs citoyens.
Par conséquent, je m’attends à ce que davantage d’étrangers achètent davantage d’actifs américains dans les années à venir. Je m’attends à ce que les investisseurs étrangers engloutissent beaucoup plus de propriétés américaines à mesure que la pandémie s’atténue. La pandémie a étranglé la demande étrangère de propriétés américaines pendant deux ans. Mais maintenant, la demande refoulée est trop grande.
Si vous n’êtes pas un investisseur basé aux États-Unis, je pense qu’il serait sage de réduire votre préférence pour votre pays d’origine et d’investir davantage dans les actions américaines. Si vous êtes un investisseur domestique américain, je pense qu’il est judicieux d’augmenter votre préférence pour le pays d’origine au-dessus de 75 % dans un avenir prévisible.
La surperformance des actions américaines et de l’économie américaine est incontestable. Mais bien sûr, j’ai un penchant pour les États-Unis puisque je vis ici depuis 1991 !
Si vous souhaitez toujours acheter des actions internationales
Si vous devez diversifier votre portefeuille avec des titres internationaux en tant qu’investisseur américain, peut-être diversifiez-vous dans les pays les plus démocratiques. Selon Revue de la population mondiale, les 10 nations les plus démocratiques du monde en 2020 sont.
- Norvège (9,87)
- Islande (9.58)
- Suède (9.39)
- Nouvelle-Zélande (9.26)
- Finlande (9.25)
- Irlande (9.24)
- Canada (9.22)
- Danemark (9.22)
- Australie (9.09)
- Suisse (9.03)
Les États-Unis ont obtenu un score de 7,92 en 2020 et ont de nouveau atterri dans la catégorie «démocratie imparfaite», où ils résident depuis qu’ils sont tombés de la «démocratie totale» en 2016. Mais bien sûr, je pense que cette caractérisation de la démocratie américaine est imparfaite!
Mais comme nous l’avons appris dans un article précédent, il y a beaucoup de préjugés pour ces pays les plus heureux en fonction de qui décide. Il s’avère que la plupart des personnes qui décident quels pays sont les plus heureux et les plus démocratiques viennent des 10 premiers pays !
De plus, il y aura probablement un décote de valorisation croissante pour les actions européennes compte tenu de la proximité de la guerre de Russie. La crainte est que Poutine continue de marcher vers l’ouest et de faire des ravages.
Garder le biais de mon pays d’origine dans les actifs américains
Je maintiens mon biais vers le pays d’origine à plus de 95 % de mes investissements dans des actifs américains. Le rapport risque/récompense pour investir dans les marchés émergents n’en vaut tout simplement pas la peine. De plus, si les investissements américains sont en difficulté, les investissements dans les marchés émergents connaîtront probablement encore plus de baisse.
Dans des moments comme ceux-ci, nous devrions vraiment apprécier la valeur de nos avoirs immobiliers américains. Moins un actif est exposé à des variables exogènes incontrôlables, mieux c’est. J’aime posséder un actif stable générateur de revenus qui fournit un objectif important.
Lecteurs, quelle est votre préférence pour votre pays d’origine ? Pourquoi pensez-vous que certains pays comme le Bangladesh, l’Inde, la Turquie, les Philippines, la Russie, l’Indonésie et le Brésil ont une si forte préférence pour le pays d’origine ? Les PDG des entreprises américaines et les promoteurs immobiliers devraient-ils faire davantage pour courtiser les investisseurs internationaux ?
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Vous pouvez lire l’article original (en Angais) sur le sitewww.financialsamurai.com