Oracle bouleverse le marché avec encore plus de dépenses en IA et d'émission de dettes

Les efforts de l’industrie de l’IA pour construire autant de centres de données que possible ont généré des milliards de dettes mondiales.

Si cela vous inquiète, préparez-vous à vous inquiéter encore plus. Oracle a déclaré mercredi dans son rapport sur les résultats qu'il lèverait 40 milliards de dollars supplémentaires au cours du prochain exercice financier par le biais de financements par emprunt et par actions, en plus des 43 milliards de dollars de dette levés au cours du dernier exercice fiscal.

Avec bien plus de 100 milliards de dollars, Oracle est l’un des principaux émetteurs de dette dans la course à l’IA. L’argent est destiné à représenter les sommes d’argent record qu’elle a dépensées et qu’elle envisage de dépenser pour le développement sans précédent de l’infrastructure d’IA que l’entreprise entreprend. Au cours du seul exercice financier écoulé, les dépenses en capital d'Oracle se sont élevées à 55,7 milliards de dollars, soit plus de 5 milliards de dollars de plus que les estimations précédentes, qui étaient déjà considérées comme un engagement important étant donné qu'elles représentaient environ le double de ce qu'elle avait dépensé l'année précédente.

Il y a un an, l'engagement d'Oracle à dépenser de l'argent dans l'IA aurait fait chanter les investisseurs. L'année dernière, le président Trump a annoncé Stargate, un programme qui permettrait à Oracle de construire des centres de données d'IA d'une capacité prévue de 7 gigawatts, soit la capacité d'alimenter plus de 5 millions de foyers. La nouvelle position d'Oracle au centre de cette ruée vers l'or de l'IA a fait grimper le titre à tel point qu'elle a brièvement fait du co-fondateur d'Oracle, Larry Ellison, l'homme le plus riche du monde.

Mais c'était à l'époque, et c'est maintenant le cas. La dépendance croissante de l'entreprise à l'égard des marchés de la dette a commencé à effrayer les experts à la fin de l'année dernière, alors que les projets de centres de données Stargate ont pris du retard. Ensuite, les engagements financiers de l'entreprise ont rendu son flux de trésorerie disponible négatif, là où les experts prédisent qu'il le restera jusqu'en 2030. Dans une décision qui, selon les analystes, visait à compenser une partie de cela, Oracle a licencié des milliers des employés plus tôt cette année.

Oracle n'est pas seulement un constructeur majeur de l'infrastructure américaine d'IA, mais il est également considéré comme un indicateur de la confiance du marché dans l'IA, et la réaction des investisseurs à son rapport sur les résultats de mercredi est un autre exemple montrant l'incertitude du marché quant aux retours sur investissement de l'IA. Malgré des revenus records au cours du dernier exercice, les dépenses d'investissement et l'augmentation de la dette d'Oracle ont suffi à faire baisser le titre de plus de 10 % après les heures d'ouverture.

Aujourd'hui, la plus grande préoccupation est que si la construction de l'infrastructure d'IA d'Oracle connaît des ratés ou si ses clients, et principalement son client le plus important, OpenAI, sont incapables de payer Oracle pour l'infrastructure qu'il fournit, alors il ne sera pas en mesure de payer cette dette croissante. Les conséquences de cette éventualité n’auraient pas seulement un impact sur Oracle, mais déclencheraient probablement un effet domino qui pourrait engloutir l’ensemble de l’économie américaine.

Pour rendre la situation encore plus délicate, les choses ne semblent pas parfaites à 100 % pour OpenAI, qui perd rapidement du terrain face à ses principaux concurrents Anthropic et Google et brûle de l'argent sans réaliser de bénéfices. Plus tôt cette année, de nombreux rapports affirmaient que Sarah Friar, directrice financière d'OpenAI, s'inquiétait de la croissance des revenus et ne savait pas si OpenAI serait en mesure de payer ses nombreux contrats informatiques, qui, si tel était le cas, incluraient son accord de 300 milliards de dollars avec Oracle.